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　　可控核聚变：25年国内招标元年，商业化提速把握确定性机会。核聚变因其燃料资源丰富、能量密度大、清洁无污染、安全性高等突出的优点，被视为人类理想的终极能源，目前可控核聚变的商业化应用已经进入工程可行性验证阶段，随着超导、AI等技术的不断突破，以及国内外政府重视度的提升和投入的加大，可控核聚变正在加速商业化。进入2025年下半年，一方面，可控核聚变被写入“十五五”规划建议；另一方面，BEST项目10月1日取得关键突破，主机关键部件—杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，并且在四季度开启大规模招标，我国可控核聚变建设步入新的阶段。

　　液冷：AI算力新纪元，助力液冷需求提升。一方面，随着人工智能时代的到来，算力的需求不断增加，带动单颗芯片的功率、服务器机架功率密度快速攀升，已经触及传统风冷的散热极限；另一方面，相关政策不断收紧数据中心的PUE要求。因此，在产业和政策双重推动下，液冷成为未来AI服务器和数据中心的必然发展方向，市场规模有望快速提升。目前，考虑到技术成熟度与部署改造成本，冷板式液冷为主流方案其中液冷板作为主要的核心零部件之一，正向散热能力更强的微通道液冷板发展，带来了3D打印等新技术的机会。

　　锂电设备：资本开支重回上升周期，固态电池0-1设备有望提前受益。新能源汽车和储能需求的提升，带动锂电池需求维持旺盛，主要电池厂商的产能利用率和资本开支重回上升周期，行业正在开启新一轮的产能扩张，带动锂电设备行业困境反转。此外固态电池具备宽温运行、安全、能量密度高、体积小等优势，各电池厂商计划在2027-2028年实现小批量生产，目前已同步推进中试线产能爬坡与车规级样品验证，设备作为先行环节，有望充分受益新一轮资本开支上行周期。

　　人形机器人：进入规模量产阶段，核心零部件有望充分受益。2025年随着硬件技术逐渐完善，人形机器人逐步由概念步入产业化初期，海内外多家企业均在2025年实现了订单和交付的突破，并且围绕百万台的产能目标加速产业化准备。目前，虽然人形机器人的软硬件仍然在不断的优化迭代的过程中，但是传统转动机构方案基本已经定型与传动机构相关的电机、丝杠、减速器等零部件有望率先释放弹性。此外，灵巧手、大小脑等仍然是阻碍人形机器人商业化的卡点，后续需要重点关注技术的发展情况。

　　工程机械：国内外需求持续回暖，新一轮周期有望开启。根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年1-11月挖掘机销量212,162台，同比增长16.7%，其中国内108,187台，同比增长18.6%；出口103,975台，同比增长14.9%，国内外销量均现出明显的复苏迹象。国内市场方面，积极的财政政策、雅鲁藏布江下游水电站等重大项目的开工带动基建投资上行，叠加国内存量设备更新换代的持续拉动，内需有望持续改善；海外市场方面，随着美联储启动降息，全球进入宽松周期，投资端有望恢复，从而带动设备销量的上行。因此在国内和海外的需求共振下，工程机械行业有望开启新一轮的向上周期。